Содержание
Число компаний на Лондонской фондовой бирже (LSE) сократилось с 2429 в 2015 году до 1534 в мае 2026 года — десятилетний минимум по данным LSE, собранным Statista. Более 30 компаний ушли или планируют уйти с рынка в этом году, включая управляющего активами Schroders и easyJet, согласившихся на поглощения в США.
Рынки Великобритании страдают от меньшей внутренней базы инвесторов и более мелких пулов капитала, чем в США, в то время как годы относительно низкой производительности снизили оценки лондонских компаний, что делает их все более привлекательными для иностранных покупателей и поглощений частного капитала.
Некоторые лидеры бизнеса указывают пальцем на сам обмен. Основатель Octopus Energy Грег Джексон (Greg Jackson) заявил, что бирже нужно больше «сложности», чтобы выиграть IPO.
Что говорит глава Лондонской биржи?
Это повествование, на которое Джулия Хоггетт, исполнительный директор Лондонской фондовой биржи, полна решимости дать отпор. По ее мнению, разговоры о падении биржи завышены.
С момента присоединения к LSE в 2021 году Хоггетт возглавил масштабную программу реформ, призванную обратить вспять снижение котировок и стимулировать рост рынка капитала. В 2024 году Великобритания переписала свои правила листинга, чтобы компании больше не нуждались в голосовании акционеров для большинства приобретений, и дала учредителям больше контроля после листинга. Биржа также снизила нормативную нагрузку на AIM, его младший рынок, чтобы сделать его более привлекательным для международных листингов и создала Pisces, новый вторичный рынок для торговли существующими акциями.
Хоггетт говорит, что реформы уже меняют поведение. «С тех пор как правила голосования акционеров были отменены, а более мелкие компании уже используют пересмотренные правила AIM», — говорит она. Общая стоимость слияний и поглощений в Великобритании более чем удвоилась до £124,2 млрд ($167,8 млрд) в первой половине 2026 года, согласно прогнозу PwC по слияниям и поглощениям в Великобритании в середине года, хотя количество сделок сократилось.
Есть ли признаки восстановления биржи?
Ярчайшим признаком восстановления, по мнению Хоггетта, является растущий список компаний, планирующих листинг в лондонском трубопроводе. «У нас самый большой трубопровод для IPO с 2005 года, — говорит она. — У нас нет дефицита крупных компаний или капитала». Мы должны перестать бросать тень на себя как нацию, а затем удивляться, если она немного холодная и влажная. У нас есть привычка говорить о себе, а не признавать, что мы создаем здесь ведущие мировые компании».
По данным исследовательского института Hurun, Великобритания производит больше стартапов на миллиард долларов, чем любая другая страна, кроме Америки и Китая, и возглавила первый рейтинг HE Country 100 в 2026 году, который оценивает национальные исследовательские экосистемы.
IPO в Великобритании выросло более чем в три раза в первой половине 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно данным EY. Лондон остается доминирующим рынком капитала в Европе, зафиксировав более чем в два раза больше предложений акций следующей наиболее активной европейской биржи в первой половине 2026 года.
«Он [Лондон] долгое время служил воротами далеко за пределы континента», — добавляет Хоггетт. Лондон предоставляет компаниям из Индии, Китая и Ближнего Востока путь в международный капитал, который может сравниться с несколькими другими биржами.
Одним из примеров этого является решение Национального инвестиционного фонда Узбекистана о начале торгов на Лондонской фондовой бирже в начале этого года. IPO привлекло около 603 миллионов долларов и стало первым международным предложением акций из Узбекистана.
Национальный инвестиционный фонд Узбекистана был одним из семи лондонских IPO в первой половине этого года. Хоггетт объясняет это более широким снижением числа компаний, которые становятся публичными. В период с 1980 по 2000 год в среднем более 300 компаний в год становились публичными в США; в 2025 году было проведено 90 IPO. «Великобритания была последним крупным рынком, сделавшим этот сдвиг. Я подозреваю, что именно поэтому комментаторы приняли глобальный структурный сдвиг за специфически британскую проблему».
Как Лондон уступает биржам США?
Тем не менее, цифры предлагают нелестное сравнение. США завершили 72 IPO в первой половине этого года, собрав 128 миллиардов долларов, семь лондонских листингов стоили 780 миллионов долларов. «Нам нужно прекратить создавать эти ложные двоичные файлы, особенно с тех пор, как многие британские компании, которые переместили свои листинги в США, отстали или потерпели неудачу прямо».
Из 21 британской компании, которая плавала в США с 2014 года, четыре торгуются вверх, 13 были исключены из списка, а остальные 4 торгуются вниз в среднем на 71%, согласно данным LSE, предоставленным Fortune.
«В Лондоне даже компания среднего размера может попасть в крупный индекс почти сразу же, как только он появится», — говорит Хоггетт, вызывая автоматический спрос со стороны пенсионных фондов и ETF, необходимых для хранения акций независимо от их эффективности. В Нью-Йорке эта подушка зарезервирована для крупнейших компаний, добавляет она.
Сокращение рынков до «базовых точек, коэффициентов покрытия ставок и таблиц лиги», по мнению Хоггетта, упускает этот момент. «Рынки капитала являются жизненно важным, прямым драйвером роста, рабочих мест и национального процветания, которые большинство стран рассматривают как вопрос экономического суверенитета».
Последовательные правительства Великобритании изучали способы поощрения увеличения государственных инвестиций на фондовом рынке. Это шаг, который поддерживает Хоггетт. «Нам нужно стимулировать британских инвесторов инвестировать в страну», — говорит она.
Гербовый сбор по-прежнему применяется к покупке британских акций, а пенсионные и налоговые льготы ISA — на сумму около 50 миллиардов фунтов стерлингов и 9 миллиардов фунтов стерлингов в год — не требуют, чтобы какой-либо капитал был инвестирован внутри страны.
Великобритания и Европа исторически переоценивали владение богатством на денежных счетах и жилье, а не на акциях и инвестициях с более высоким риском, добавляет Хоггетт. «У нас есть культура, ориентированная на защиту людей от риска снижения, а не на раскрытие их потенциала роста».
Что Хоггетт планирует для LSE?
Хоггетт делает ставку на то, что модернизация инфраструктуры биржи может помочь Лондону сохранить свою конкурентоспособность в течение следующего десятилетия. Он планирует позволить людям торговать цифровыми версиями акций через новую 24-часовую платформу LSE 24, обслуживающую как учреждения, которые предпочитают традиционное окно 8 утра — 4:30 вечера, так и розничных инвесторов, которые ожидают торговать в любое время дня.
Инициатива работает в тандеме с недавно объявленным цифровым депозитарием ценных бумаг, инфраструктурой, построенной для цифровых акций. LSE заключила сделку с криптобиржей Kraken для изучения торговли цифровыми ценными бумагами наряду с традиционными акциями. Тестирование клиентов начнется к концу этого года, и ожидается, что LSE 24 выйдет в первой половине 2027 года.
«Большинство учредителей вкладывают свои деньги, свою ипотеку и довольно часто свой брак в создание великих компаний, — говорит Хоггетт. — Мы, как общество, должны уважать тот факт, что они идут на этот риск». Моя работа заключается в том, чтобы продолжать делать британскую экосистему как можно более эффективной, чтобы сделать ее более простой для них в достижении этих устремлений».
Для получения последней информации и обновлений от Форума генеральных директоров Fortune, а также информации о компаниях в нашем списке, посетите эту страницу.
Вопросы и ответы
Что изменилось в правилах листинга в Великобритании в 2024 году?
В 2024 году Великобритания переписала правила листинга: компании больше не нуждаются в голосовании акционеров для большинства приобретений, а учредители получили больше контроля после выхода на биржу. Также снижена нагрузка на AIM и создан рынок Pisces.
Сколько денег привлёк Национальный инвестиционный фонд Узбекистана на Лондонской бирже?
Национальный инвестиционный фонд Узбекистана начал торги в Лондоне в начале года и привлёк около 603 миллионов долларов. Это стало первым международным IPO из Узбекистана и одним из семи лондонских размещений в первой половине года.
Как показали себя британские компании, вышедшие на биржи США с 2014 года?
Из 21 британской компании, разместившейся в США с 2014 года, четыре торгуются вверх, 13 исключены из листинга, а остальные четыре в среднем упали на 71%, по данным LSE для Fortune.
